事件:(1)國家可再生能源中心預計2017年1-6月新增光伏發電裝機容量達到24GW,其中分布式光伏新增7GW;從新增裝機分布上來看,華東地區和華中地區占比超過全國的50%。(2)國家統計局數據顯示2017年1-6月規模以上工業發電量29598億千瓦時,同比增長6.3%,其中太陽能發電量289億千瓦時,同比增長達35.1%。

標桿上網電價下調13%-19%,光伏再迎搶裝浪潮,累計裝機突破100GW。2016年12月26日,國家發改委正式下發調整光伏標桿上網電價的通知,從2017年1月1日起,一、二、三類資源區“全額上網”的光伏標桿電價由每千瓦時0.80元、0.88元、0.98元下調至0.65元、0.75元、0.85元,2016年12月31日前完成備案、2017年6月30日前完成并網的光伏電站繼續享受調整前的電價。2017年一、二、三類資源區光伏標桿電價下調幅度分別為19%、15%和13%,下調幅度大幅超過2016年的下調幅度(11%、7%、2%),在此作用影響下,2017年“630”再次出現搶裝,上半年光伏新增并網容量達到24GW,超過去年同期水平(22GW),創下歷史新高。考慮到2016年底光伏累計裝機容量77GW,因此截止2017年6月30日,光伏累計裝機容量達到101GW,突破100GW大關。

上半年光伏新增裝機的增長主要來自于二季度,“630”搶裝節奏與去年有所不同。2017Q1光伏新增裝機為7.21GW,與2016Q1的7.14GW基本持平。2017Q2新增裝機16.79GW,較去年同期增加9.74%,這個增量是上半年光伏新增裝機同比增長的主要原因。這也表明今年光伏“630”搶裝與去年的節奏有所區別。據經濟參考報報道,與去年3月就異常火熱的局面不同,受各省去年增補指標是否通過、用地受限等因素影響,今年前4個月,整個光伏行業相對平靜,在4月末、5月初突然爆發,迎來井噴行情。2017年的“630”搶裝潮主要是在最后兩個月爆發的。

三北地區限電短期難以大幅改善,光伏增量向中東部轉移的趨勢明確。

由于三北地區電網建設相對薄弱、外送通道不暢,加上當地用電負荷短期難以明顯增長,目前來看三北地區的限電問題短期難以大幅改善。因此從解決增量光伏棄光限電的角度,光伏新增裝機向消納條件更好的中東部發生了轉移。從2017年上半年的新增光伏裝機分布上來看,中東部是我國光伏發電熱點地區,其中華東地區和華中地區占比超過全國的50%。

土地、消納和電價方面具有優勢,分布式光伏有望成全年主題。在光伏新增裝機向中東部轉移的背景下,分布式光伏具有以下優勢:(1)由于中東部經濟相對發達、土地資源較少且地價較貴,此時發展利用建筑物屋頂及附屬場所建設的分布式光伏極具優勢;(2)分布式光伏上網方式多種多樣,主要包括:“自發自用、余量上網”,“統購統銷、全額上網”以及今年出臺的直接上網交易等,這些都保障了分布式光伏的消納;(3)今年分布式光伏的標桿上網電價未進行下調,分布式光伏電站的收益相對具有吸引力。由于在土地、消納和電價方面的優勢,分布式光伏得到迅速的發展,2017年1-6月分布式光伏新增裝機7GW,是去年同期裝機規模的近3倍。另一方面,電力發展“十三五”規劃指出到2020年分布式光伏裝機要達到60GW,而2016年底分布式光伏累計裝機為10.32GW,2017-2020年分布式光伏的CAGR達到55%,因此2017年有望成為分布式光伏大發展的元年。

裝機增加疊加消納改善,上半年光伏發電量同比大幅增加。2017年1-6月規模以上工業發電量29598億千瓦時,同比增長6.3%。其中太陽能發電量289億千瓦時,同比增長達35.1%。除了光伏裝機增加的影響之外,光伏消納的改善也是發電量增加的重要原因。2017年一季度全國棄光率為9.70%,較去年同期降低4.16個百分點。全社會用電量同比增長6.9%以及水電發電量同比下降4.1%是棄光改善的宏觀因素。拆分來看,寧夏、甘肅棄光率分別為10%、19%,較去年同期分別下降約10個和20個百分點,主要原因是寧夏和甘肅優化火電機組開機方式,實現常規能源負備用,拓展了新能源發電空間;而在推廣電采暖、電動汽車來擴大電力消納市場,以及加大新能源電能替代交易力度和“電力援疆”的背景下,新疆(含兵團)棄光率降低13個百分點,但仍高達39%。

領跑者項目、分布式光伏等將支撐國內下半年裝機市場,全年裝機有望達到40GW。根據國家可再生能源中心判斷,2017年下半年分布式光伏發電仍將保持較快發展,新增裝機預期超過7GW,加上新增并網的領跑者基地、光伏扶貧項目,預計全年光伏發電新增裝機將超過40GW。

在國內下半年裝機較大需求、美國“201”訂單以及歐、印裝機旺季到來等因素帶動下,下半年光伏組件等產品價格大幅下降的可能性不大,產業鏈制造企業全年業績有保障。

雖然補貼周期長、補貼缺口大,但很多專業光伏投資商已有預期,同時解決補貼缺口和補貼拖欠的政策不斷落地,補貼拖欠影響有望減緩。目前可再生能源補貼缺口已超過600億元,且光伏項目的補貼周期在一年半到兩年之間,這個對于行業盈利的影響很大。但是很多專業的光伏投資商對于補貼的拖欠都已經有預期,在投資電站前已經充分考慮其影響。另一方面,國家也不斷出臺政策應對補貼拖欠和缺口的問題。針對補貼拖欠的問題,2017年4月18日,財政部、發改委、能源局聯合下發《關于開展可再生能源電價附加補助資金清算工作的通知》,對納入國家可再生能源電價附加資金補貼第一批至第六批目錄的新能源補貼情況進行梳理,拖欠的補貼資金有望到位。針對補貼缺口的問題,2017年7月1日試運行的綠色電力證書交易制度增加了額外的補貼資金來源。隨著這些政策的陸續落地,補貼拖欠影響有望減緩。此外,在光伏發電成本不斷降低以及能源轉型的大趨勢下,我們認為光伏等新能源的發展空間還是很廣闊的。